Pengaruh Return On Equity (ROE), Efisiensi Operasional, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Debt To Equity Ratio (DER) Pada Perusahaan Sektor Consumer Goods di BEI Periode 2020-2024
DOI:
https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i2.72Keywords:
Return on Equity (ROE), Efisiensi Operasional, Pertumbuhan Penjualan, Debt to Equity Ratio (DER), Consumer Goods, Struktur ModalAbstract
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Return on Equity (ROE), Efisiensi Operasional, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan sektor Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020–2024. Pendekatan yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang bersumber dari laporan keuangan tahunan perusahaan melalui situs resmi BEI, di mana sampel ditentukan menggunakan metode Purposive Sampling sehingga diperoleh 10 perusahaan dengan total 50 data observasi. Sebelum dilakukan pengujian hipotesis menggunakan analisis regresi linear berganda, terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik yang mencakup uji normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap DER, sementara Efisiensi Operasional yang diukur dengan Operating Efficiency Ratio (OER) dan Pertumbuhan Penjualan yang diukur dengan Sales Growth Rate (SGR) masing-masing terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap DER. Secara simultan, ketiga variabel independen tersebut secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap DER dengan nilai koefisien determinasi (R²) sebesar 37,3%, yang berarti ketiga variabel mampu menjelaskan perubahan nilai DER sebesar 37,3%, sedangkan sisanya sebesar 62,7% dipengaruhi oleh faktor lain di luar model penelitian. Hasil ini menunjukkan bahwa keputusan struktur modal perusahaan sektor Consumer Goods lebih banyak dipengaruhi oleh kemampuan perusahaan dalam mengelola biaya operasional secara efisien serta pertumbuhan penjualan yang dicapai, dibandingkan dengan tingkat profitabilitas ekuitas yang dihasilkan.
References
Arisanti, P. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Keperluan Rumah Tangga Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2014-2018. Competence: Journal of Management Studies, 14(1), 1–8. https://doi.org/https://doi.org/10.21107/kompetensi.v14i1.7146
Arvielda, & Sha, T. L. (2021). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ekonomi, 26(11), 1–16.
Astuti, Sembiring, L. D., Supitriyani, Azwar, K., & Susanti, E. (2021). Analisis Laporan Keuangan.
Azzahra, K. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Aset dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Perusahaan Sektor Konsumsi Primer. 8(2020), 59–64. https://doi.org/https://doi.org/10.53494/jira.v8i2.177
Barney, J. B., Wright, M., & Ketchen, D. J. (2016). The resource-based view of the firm : Ten years after 1991. January. https://doi.org/10.1177/014920630102700601
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals of Financial Management. Cengage Learning. https://books.google.co.id/books?id=kpRUEAAAQBAJ
Chasana, O. F. P., & Kusumawati, E. (2024). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Leverage, Likuiditas, Komisaris Independen dan Efisiensi Operasional Terhadap Kinerja Keuangan. YUME: Journal of Management, 7(2), 291–303. https://doi.org/https://doi.org/10.37531/yum.v7i2.6627
Destiani, T., & Hendriyani, R. M. (2022). Analisis Rasio Keuangan untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan : Studi Kasus pada PT Unilever Indonesia Tbk Tahun 2016-2020. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(1), 33–51. https://doi.org/https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i1.488
Dewi, P. Y. C., & Sedana, I. B. P. (2024). Pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor industri barang konsumsi di BEI. Journal of Business, Finance, and Economics (JBFE), 5(1), 199–217. https://doi.org/https://doi.org/10.32585/jbfe.v5i1.5137
Ernawati, F., & Budiharjo, R. (2020). Pengaruh Return On Asset, Current Ratio,Struktur Aktiva, Dan Pertumbuhan PenjualanTerhadap Struktur Modal. 3(2), 97–108.
Fitri, A., Rahim, R., Nurhayati, Pagiling, A. S. L., Munfarikhatin, I. N. A., Hutagaol, D. N. S. K., & Anugrah, N. E. (2023). Dasar-dasar Statistika untuk Penelitian. https://repository.unugiri.ac.id:8443/id/eprint/4882/1/Anisa %2C Buku Dasar-dasar Statistika untuk Penelitian.pdf
Gabriel, F., & Abdi, M. (2022). Pengaruh Efisiensi, Efektivitas, dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Publik Makanan Minuman. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 4(4), 971–978. https://doi.org/https://doi.org/10.24912/jmk.v4i4.20560
Ghozali, I. (2021). Apilkasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 26.
Gobay, E. A., Sutisman, E., & Tahir, A. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Efisiensi Operasional, Dan Pendapatan Non-Bunga Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Finansial Sektor Perbankan Yang Telah Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode (2018-2022). https://doi.org/10.60036/jbm.v4i2.art6
Gunawan, C., Sudarsi, S., & Aini, N. (2022). Pengaruh Likuiditas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Risiko Operasional Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2018-2020. Dinamika Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 11(1), 31–40. https://doi.org/https://doi.org/10.35315/dakp.v11i1.8951
Hamdani, & Sa’diyah, H. (2025). Konsep Dasar Penyusunan Hipotesis dan Kajian Teori dalam Penelitian. 2(2), 64–73. https://doi.org/https://doi.org/10.52620/jls.v2i2.93
Hendriarto, P., Paryanti, A. B., Sangapan, L. H. ., & Manurung, A. H. (2025). PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE, RISIKO BISNIS, DAN KUALITAS LABA TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN. CAKRAWALA, 33(2), 54–65. Retrieved from https://jurnal.swins.ac.id/index.php/cakrawala/article/view/118
Hidayat, W. W. (2023). Manajemen Keuangan Teori dan Soal.
Ikhsan, S. (2022). The Effect of Return on Equity , Current Ratio , and Earnings Volatility on Capital Structure. 6(4), 478–485.
Indartini, M., & Mutmainah. (2024). Analisis Data Kuantitatif. https://www.unmermadiun.ac.id/repository_jurnal_penelitian/Mintarti Indartini/BIDANG B PELAKSANAAN PENDIDIKAN/BUKU NASIONAL/Buku Analisis Data Kuantitatif-22 Jan 24-compressed.pdf
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm : Managerial Behavior , Agency Costs and Ownership Structure Theory of the Firm : Managerial Behavior , Agency Costs and Ownership Structure.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan.
Khairunnisa, N., & Astarani, J. (2025). The Effect of Operational Efficiency , Liquidity , And Profitability on Capital Structure In Manufacturing Companies In the Basic Industry and Chemical Sectors Listed on the Indonesia Stock Exchange for the Period 2021-2023. 6(1), 1191–1200.
Kurniati, H., & Yuliana, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal. 11(1). https://doi.org/https://doi.org/10.21831/nominal.v11i1.45978
Laia, B., Suryati, A., & Arigawati, D. (2025). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal di PT. Champ Resto Indonesia Tbk Periode 2022-2024. 5(September), 672–686.
Lestari, M. W., Jusdienar, A. L., & Milisani, M. (2025). Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minumam yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2021 - 2023. 6(November). https://doi.org/https://doi.org/10.24929/missy.v6i2.4622
Lukman Hakim Sangapan, Amran, Atik Budi Paryanti, Ade Ria Julista, & Adler Haymans Manurung. (2026). PENGARUH KESADARAN HUKUM MANAJEMEN, AUDIT INTERNAL, DAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PENCEGAHAN KECURANGAN AKUNTANSI. CAKRAWALA, 33(1), 1–17. https://doi.org/10.70005/cakrawala.v33i1.120
Manurung, A. H. (2022). Regression and Extension: Cross-Section dan Time Series Data. PT Adler Manurung Press, Jakarta.
Manurung, A. H. (2025). Keuangan Perusahaan. PT Adler Manurung Press, Jakarta.
Manurung, A. H., Wulandari, S., Sangapan, L. H., Machdar, N. M., Silalah, E. E., Natas Pasaribu, A. M., & Hendayana, Y. (2025). Multiple Mediation Analysis of Recruitment Effects on Employee Performance: The Roles of Training, Engagement, And Technology Adoption in a University Setting. Journal of Economics, Finance And Management Studies, 8(11), Article 08. https://doi.org/10.47191/jefms/v8-i11-08
Manurung, G., Machdar, N. M., Manurung, A. H., & Sangapan, L. H. (2025). Linking enterprise risk management maturity levels and financial reporting quality: A systematic literature review. Current Science Research Bulletin, 2(11), 339–349. https://doi.org/10.55677/csrb/02-V02I11Y2025
Manurung, G., Machdar, N. M., Manurung, A. H., & Sangapan, L. H. (2025). Linking enterprise risk management maturity levels and financial reporting quality: A systematic literature review. Current Science Research Bulletin, 2(11), 339–349. https://doi.org/10.55677/csrb/02-V02I11Y2025
Mapata, D., Wenno, M., Nuryani, N. N. J., Trimurti, C. P., Wahyuni, N., Purnamasari, E. D., Hernawan, M. A., Regar, E., Stefhani, Y., Ismartaya, Nusa, G. H., Kartini, E., & Faisah, M. (2024). Manajemen Keuangan (Teori, Analisis, dan Aplikasi). In CV. MEDIA SAINS INDONESIA.
Marpaung, B. S., Marpaung, A. M., & Hasibuan, D. H. (2025). Pengaruh Ukuran Perusahaan , Pertumbuhan Aset , Pertumbuhan Penjualan dan Return on Equity (ROE) Terhadap Terhadap Debt to Equity Ratio (DER). November, 652–661. https://doi.org/doi.org/jebma.v5n3.7107
Megeid, N. S. A., Abd-Elmageed, M. H., & Riad, N. M. A. H. (2020). Impact of Operational Efficiency and Financial Performance on Capital Structure using Earnings Management as a Moderator Variable. 1–30.
Muyasaroh, Agustin, F., Suhendi, D., & Dahlia, I. (2023). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Dan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Industri Sub-Sektor Otomotif. 1, 1–19.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
Nofriyanti, L., & Rahmi, F. (2022). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. 2(1), 1–7.
Nurdin, R., & Firdaus, V. F. (2024). Pengaruh Efisiensi Operasional Dan Kecukupan Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indosia ( BEI ) Periode 2019-2022. 8(2), 226–234. https://doi.org/https://doi.org/10.37817/ikraith-ekonomika.v8i2.4325
Pengaruh Edukasi Keuangan Digital, Influencer Keuangan, dan Motivasi Menabung Terhadap Minat Investasi Mahasiswa. (2026). Journal of Capital Markets and Banking, 14(1), 408-441. https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i1.70
Pengaruh Gaya Hidup Konsumtif, Social Media Exposure, dan Kontrol Diri Terhadap Finansial Stress Pada Generasi Z. (2026). Journal of Capital Markets and Banking, 14(1), 188-217. https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i1.63
Pengaruh Keamanan Transaksi, Kepercayaan Konsumen, dan Kemudahan Akses Terhadap Minat Menggunakan Mobile Banking. (2026). Journal of Capital Markets and Banking, 14(1), 305-345. https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i1.67
Pengaruh Keuangan, Stres Kerja, dan Work-Life Balance Terhadap Kepuasan Kerja Karywan Gen-Z. (2026). Journal of Capital Markets and Banking, 14(1), 346-373. https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i1.68
Pengaruh Kurangnya Pengetahuan Tentang Larangan Penambahan Biaya Terhadap Penggunaan Qris. (2026). Journal of Capital Markets and Banking, 14(1), 236-280. https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i1.65
Pengaruh Penguasaan Excel, Pemahaman Akuntansi, dan Sertifikasi Brevet A B terhadap Kesiapan Kerja Mahasiswa Akuntansi. (2026). Journal of Capital Markets and Banking, 14(1), 281-304. https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i1.66
Putri, L., & Komara, E. F. (2025). Pengaruh CR , ROE , dan FAR terhadap Struktur Modal yang Dimoderasi oleh Ukuran Perusahaan pada Sektor Pertambangan. 4(1), 58–68. https://doi.org/10.55123/sosmaniora.v4i1.4813
Rachma, N. A., & Susilawati, C. D. K. (2024). Likuiditas, Leverage, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Otomotif. 13(2). https://doi.org/https://doi.org/10.32639/3jyb9a94
Rahmiati, & Zulvia, Y. (2021). Manajemen Keuangan : Teori Dan Praktik.
Salamah, U., & Puspitasari, E. (2024). Pengaruh Kecukupan Modal , Likuiditas , Risiko Kredit , Dan Efisiensi Operasional Terhadap Profitabilitas Perusahaan. 7(1). https://doi.org/https://doi.org/10.32662/gaj.v7i1.3349
Salsabila, R. (2026). Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Struktur Modal ( Studi Kasus Pada PT . BPR Sinar Mas Pelita ). 24(1), 42–51.
Sangapan, L. H., Amran, A., Paryanti, A. B., Manurung, A. H., & Hapzi. (2025). Pengaruh kepercayaan dan kepuasan pelanggan terhadap loyalitas pengguna marketplace di Indonesia (Studi kasus pada pengguna Tokopedia dan Shopee). Jurnal Kewirausahaan dan Multi Talenta (JKMT), 3(4). https://doi.org/10.38035/jkmt.v3i4.35
Sangapan, L. H., Paryanti, A. B., Manurung, A. H., & Manurung, A. (2025). Tren penelitian komunikasi organisasi di era hybrid work: Kajian systematic literature review. Jurnal Komunikasi dan Ilmu Sosial (JKIS), 3(3), 117–128. https://doi.org/10.38035/jkis.v3i3
Sangapan, L. H., Suraji, R., Manurung, A. H., & Carlos, G. J. (2025). Pemikiran Thomas Kuhn dalam era digital: Paradigma baru dalam ilmu pengetahuan. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi, 3(1), 17–29. https://doi.org/10.61597/jbe-ogzrp.v3i1.83
Setiawati, M., & Veronica, E. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset, Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis, Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan Perusahaan, Likuiditas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Sektor jasa Periode 2016-2018. 11(2), 15–30. https://doi.org/https://doi.org/10.33747/stiesmg.v11i02.364
Silalahi, E. E., Sangapan, L. H., Manurung, A. H., & Machdar, N. M. (2025). Strategi peningkatan kompetensi digital karyawan melalui manajemen sumber daya manusia strategik. Journal of Social and Human Resource Research (JSHR), 1(2), 41–47. https://journal.adlermanurungpress.com/index.php/jshr/article/view/35
Sukardiman, T., Widyastuti, T., Sawitri, N. N., Susanto, P. C., Pahala, Y., Riyadi, S., Supardi, Olfebri, Aviyanti, C., Suryani, U., Laan, R., Amruddin, Suyanto, Sopyan, A., Simanjuntak, A. N., Suryawan, R. F., & Awa. (2024). Pengantar Metode Riset: Teori, Praktik Dalam Penyusunan Skripsi, Tesis dan Disertasi.
Vikaliana, R., Pujianto, A., Mulyati, A., Fika, R., Ronaldo, R., Reza, H. K., Ngii, E., Dwikotjo, F., Suharni, & Ulfa, L. (2022). Ragam penelitian dengan SPSS. https://repository.ubharajaya.ac.id/15361/1/EBOOK RAGAM PENELITIAN SPSS.pdf
Virolita, N., & Yuliana, I. (2020). Pengaruh ROE Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal sebagai Variabel Moderating (Sub Sektor Makanan Minuman Tahun 2016-2018).
Wulandari, D., Faisol, F., & Nurdiwaty, D. (2025). Pengaruh Efisiensi Operasional , Leverage , dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bei Periode 2022-2024. 2.
Yohanes, Y., & Abdi, M. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Food And Beverage Tahun 2013-2018. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 2(2), 351. https://doi.org/https://doi.org/10.24912/jmk.v2i2.7928
Zahriyah, A., Suprianik, Parmono, A., & Mustofa. (2021). Ekometrika Tekhnik dan Aplikasi dengan SPSS. https://digilib.uinkhas.ac.id/22746/1/Buku Ekonometrika.pdf
Zanetty, V., & Efendi, D. (2022). Pengaruh Free Cash Flow, Likuiditas, dan Pertumbuhan Perusahaan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Perusahaan Food And Beverage yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ). https://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/4482
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Journal of Capital Markets and Banking
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
