Analisis Sensitivitas Arus Kas Bebas di Bursa Efek Indonesia
DOI:
https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i2.78Keywords:
Cash holding Net Trade Credit, Investment, Arus Kas BebasAbstract
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh cash holding, net trade credit, dan investment terhadap arus kas bebas pada perusahaan kelapa sawit yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015–2024 secara parsial dan simultan. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan dan metode purposive sampling sehingga diperoleh 13 perusahaan sebagai sampel. Teknik analisis data dilakukan menggunakan regresi data panel dan uji hipotesis menggunakan uji koefisien secara determinasi (R2), uji-F secara simultan dan uji-t secara parsial dengan model fixed effect yang diolah menggunakan software Eviews 13. Hasil analisis menunjukkan bahwa secara simultan, cash holding, net trade credit, dan investment berpengaruh signifikan terhadap arus kas bebas. Secara parsial, cash holding berpengaruh terhadap arus kas bebas, sedangkan net trade credit dan investment tidak berpengaruh terhadap arus kas bebas.
References
Angkawidjaja, C., & Rasyid, R. (2019). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Cash Holding. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 1(3), 693–702. https://doi.org/doi.org/10.24912/jpa.v1i3.5572
Anjarwati, S., Risdwiyanto, A., Deni, A., Hendrawan, L., Melati, Lusono, A., Flora, S. H., Christian, F., Lubis, D. S. W., Iryanto, M., Lubis, D. S. W., & Iryanto, M. (2024). Metodologi Penelitian Kuantitatif. CV Rey Media Grafika. https://www.google.co.id/books/edition/metodologi_penelitian_kuantitatif
Annistysia, R. A., & Witono, B. (2024). Pengaruh Aktivitas Trade Credit dan Cash Conversion Cycle terhadap Profitabilitas. Jurnal Akuntansi STIE Muhammadiyah Palopo, 10(2), 179–201. https://journal.stiem.ac.id/index.php/jurakun/article/view/2067
Azia, S., & Naibaho, E. A. B. (2022). Profitabilitas, NWC, dan Cash Flow terhadap Cash Holding dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi pada Asia Tenggara. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 10(3), 555–570.
Białek-Jaworska, A., & Nehrebecka, N. (2016). The role of trade credit in business operations. Argumenta Oeconomica, 37(2), 189–231. https://doi.org/10.15611/aoe.2016.2.08
Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2017). Financial Management: Theory and Practice (15th ed.). Cengage Learning.
Camelia, R., & Akbar, F. S. (2024). Pengaruh Capital Expenditure, Cash Flow, Leverage dan Profitabilitas terhadap Cash Holding. Al-Buhuts, 20(1), 622–637. https://doi.org/10.30603/ab.v20i1.4641
Carvalho, C. J. de, & Schiozer, R. F. (2015). Determinants of Supply and Demand for Trade Credit by Micro, Small and Medium-sized Enterprises. Revista Contabilidade e Financas, 26(68), 208–222. https://doi.org/10.1590/1808-057x201500940
Darmawan, A. (2011). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Usia Perusahaan, Leverage, Profitabilitas, Struktur Kepemilikan Saham, Investasi, Peluang Investasi terhadap Dividen, Free Cash Flow. Jurnal Aplikasi Manajemen, (4).
Dekrita, Y. A., & Samosir, M. (2022). Manajemen Keuangan Rumah Sakit: Konsep dan Analisis (E. E. K. Goo, Ed.). PT Nasya Expanding Management.
Emery, G. W. (1984). A Pure Financial Explanation for Trade Credit. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 19(3), 271–285. https://doi.org/10.2307/2331090
Febriana, I. (2021). Pengaruh Arus Kas Bebas dan Struktur Pendanaan terhadap Keputusan Investasi pada Subsektor Industri Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2019. http://repository.unbari.ac.id/id/eprint/794
Guizani, M., & Ajmi, A. N. (2021). Financial Conditions, Financial Constraints and Investment-Cash Flow Sensitivity: Evidence from Saudi Arabia. Journal of Economic and Administrative Sciences, 37(4), 763–784. https://doi.org/10.1108/JEAS-12-2019-0132
Harris, C., Roark, S., & Li, Z. (2019). Cash Flow Volatility and Trade Credit in Asia. International Journal of Managerial Finance, 15(2), 257–271. https://doi.org/10.1108/IJMF-02-2018-0062
Hendriarto, P., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Eksplorasi nilai-nilai keuangan berkelanjutan dalam praktik ESG (Environmental, Social, Governance): Studi multi-kasus di Indonesia. Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE), 3(4), 375–394. https://doi.org/10.61597/jbe-ogzrp.v3i4.141
Hendriarto, P., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Peran kepemimpinan adaptif dalam meningkatkan efektivitas strategi SDM. JIMU: Jurnal Ilmiah Multi Disiplin, 3(4), 961–972.
Hendriarto, P., Sangapan, L. H., Paryanti, A. B., Manurung, A. H., & Manurung, A. (2025). Akuntansi sektor publik di Indonesia: Kajian sistematis atas transparansi dan akuntabilitas keuangan pemerintah. Jurnal Greenation of Indonesian Accounting (JGIA), 3(2), 59–68. https://doi.org/10.38035/jgia.v3i2
Jensen, M. C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Association, 76(2), 323–329. http://www.jstor.org/stable/1818789
Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest, and Money. http://keynes-general-theory.com/generaltheory.pdf
Kurniawan, D., Machdar, N. M., Manurung, A. H., & Sangapan, L. H. (2025). Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi. Journal of Capital Markets and Banking, 13(2), 1–17. https://doi.org/10.63607/jcmb.v13i2.6
Kurniawan, D., Sangapan, L. H., & Suraji, R. (2024). Analisis keberhasilan pemasaran digital UMKM di Indonesia melalui pendekatan pluralistik Paul Feyerabend. Fibonacci, 1(2), 77–89. https://inovanpublisher.org/fibonacci
Lehn, K., & Poulsen, A. (1989). American Finance Association Free Cash Flow and Stockholder Gains in Going Private Transactions. The Journal of Finance, 44(3), 771–787. https://www.jstor.org/stable/2328782
Lumapow, L. S., & Rori, Y. P. I. (2024). The Influence of Free Cash Flow and Dividend Policy on Debt Policy in Manufacturing Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange. Jurnal Transdisiplin Pertanian (Budidaya Tanaman, Perkebunan, Kehutanan Peternakan, Perikanan, Sosial Dan Ekonomi, 921–928. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jisep/article/download/59513/48270
Manurung, A. H. (2019). Model dan Estimasi dalam Riset Manajemen dan Keuangan (J. Manurung, Ed.). PT Adler Manurung Press.
Manurung, A. H., & Sangapan, L. H. (2023). Pasar Modal. PT. Adler Manurung Press.
Manurung, A. H., Tjahjana, D., Pangaribuan, C. H., & Tambunan, M. E. (2021). Metode Riset: Akuntansi, Investasi Keuangan dan Manajemen. Adler Manurung Press.
Manurung, A., Hendriarto, P., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Pengaruh sustainability reporting terhadap nilai perusahaan: Kajian literatur sistematis. Jurnal Greenation of Indonesian Accounting (JGIA), 3(2), 70–80. https://doi.org/10.38035/jgia.v3i2
Manurung, A., Manurung, A. H., Manurung, G., Sangapan, L. H., Manurung, G., & Simanjuntak, J. M. (2025). Free Cash Flow of Telecommunications Companies in Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Jagaditha, 12(2), 258–268. https://doi.org/10.22225/jj.12.2.2025.258-268
Manurung, A., Manurung, A. H., Manurung, G., Sangapan, L. H., Manurung, G., & Simanjuntak, J. M. (2025). Free Cash Flow of Telecommunications Companies in Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Jagaditha, 12(2), 258–268. https://doi.org/10.22225/jj.12.2.2025.258-268
Manurung, A., Nababan, R., Manurung, J. S., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Kajian sistematis terhadap regulasi perlindungan anak dalam kerangka hukum nasional dan internasional. Imperium, 1(1). https://doi.org/10.38035/IMPERIUM.v1i1
Manurung, A., Nababan, R., Sihar, J., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Kajian sistematis terhadap regulasi perlindungan anak. Imperium, 1(1), 1–12. https://doi.org/10.62534/imperium.v1i1.5
Maulana, Mhd. H., Cheria, M., Halim, C., Gea, W. W. S., & Afiezan, H. A. (2022). Analisis Faktor–faktor yang Mempengaruhi Nilai Cash Holding pada Perusahaan Sektor Industri Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(1), 31–42. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.526
Nurchayati, Hartini, Wijaya, R. W., & Rahayu, D. H. (2024). Manajemen Keuangan (N. G. Pemata & Efitra, Eds.). PT Sonpedia Publishing Indonesia.
Ompusunggu, D. P., & Irenetia, N. (2023). Pentingnya Manajemen Keuangan bagi Perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Ekonomi Bisnis, (2), 140–147.
Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R. (1999). The Determinants and Implications of Corporate Cash Holdings. Journal of Financial Economics, 52, 3–46. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00003-3
PASPI. (2025). Efektivitas Kebijakan DMO–DPO dalam Stabilitas Penyediaan Minyak Goreng Domestik dan Alternatif Kebijakan. Artikel Diseminasi & Policy Brief, 2(3), 17–22. https://palmoilina.asia/jurnal-kelapa-sawit/efektivitas-kebijakan-dmo-dpo/
Petersen, M. A., & Rajan, R. G. (1997). Trade Credit: Theories and Evidence (3). 10, 10(3), Art. 3. https://doi.org/https://doi.org/10.1093/rfs/10.3.661
Priyono, H., & Aribowo, F. (2022). Pengaruh Manajemen Aset terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Prima Ekonomika, 13(2), 1–17.
Richardson, S. (2006). Over-investment of Free Cash Flow. Review of Accounting Studies, 11(2–3), 159–189. https://doi.org/10.1007/s11142-006-9012-1
Rini, R. S. (2022). Pengaruh Cash Flow dan Leverage terhadap Cash Holding. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia, 5(1), 20–28. http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JABI
Rokhayati, I., Pujiastuti, R., & Harsuti. (2024). Faktor Internal yang Mempengaruhi Cash Holding pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI. Monex-Journal of Accounting Research, 13(01), 30–43. https://doi.org/10.30591/monex.v13i01.5668.g2821
Sangapan, L. H., Manurung, C., & Manurung, A. H. 2025. Strategi Inovasi Produk Berbasis Riset Pasarpada Perusahaan Start-Up. 1(1), 34–43.
Sangapan, L. H. (2025). Pengaruh kepemimpinan strategis dan moral terhadap kinerja keuangan perusahaan: Peran mediasi komitmen organisasi sebagai dampak dari kepercayaan organisasional – Studi literatur sistematis. Jurnal Penelitian Manajemen dan Publik (JPMP), 13(2). https://doi.org/10.63607/jcmb.v13i2
Sangapan, L. H. (2025). Peran influencer dalam komunikasi pemasaran: Sebuah tinjauan sistematis literatur internasional. Jurnal Komunikasi dan Ilmu Sosial (JKIS), 3(3), 129–141. https://doi.org/10.38035/jkis.v3i3
Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Peran budaya organisasi dalam implementasi manajemen sumber daya manusia strategik. Journal of Social and Human Resource Research (JSHR), 1(2), 1–7. https://journal.adlermanurungpress.com/index.php/jshr/article/view/32
Saputra, D., & Manurung, A. H. (2014). Valuation of PT Astra Agro Lestari Share Price Using Discounted Cash Flow Method. Journal of Capital Market and Banking, 2(2), 12–39.
Setiawan, R., & Nareswari, Rr. A. A. (2023). Volatilitas Arus Kas terhadap Kredit Perdagangan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Journal Management, Business, and Accounting, 22(3), 2655–2826. https://doi.org/10.33557/mbia.v22i3.2489
Siddiqi, M. I. A., Swandari, F., & Dewi, D. M. (2025). Pengaruh Arus Kas terhadap Investasi dengan Agency Cost sebagai Variabel Intervening. Journal of Social and Economics Research, 7(1), 543–553. https://doi.org/10.54783/jser.v7i1.849
Silvana, S. (2013). Pengaruh Internal Cash Flow, Insensitas Modal, Insider Ownership dan Ukuran Perusahaan Terhadap Capital Expenditure pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2011. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen Widya Mandala. https://doi.org/doi.org/10.33508/jumma.v2i3.400
Sinaga, J. (2019). Penentu Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen dan Corporate Social Responsibility (CSR) sebagai Pemedorasi pada Perusahaan Perkebunan Kelapa Sawit [Universitas Mulawarman Samarinda]. http://repository.ubharajaya.ac.id/id/eprint/19657
Sofia, M., Pratiwi, R. A. I., & Wulandari, K. (2024). Pengantar Manajemen Keuangan: Teori dan Praktik (Astuti & D. E. Situmeang, Eds.). CV Batam Publisher. https://www.google.co.id/books/edition/Pengantar_Manajemen_Keuangan_Teori_dan_P/1DA2EQAAQBAJ?hl=id&gbpv=0
Veronisa, F. I., Budiantoro, H., Santosa, P. W., & Lapae, K. (2023). Pengaruh Struktur Aset, Free Cash Flow dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. Journal of Business and Economics Research (JBE), 4(2), 174–185. https://doi.org/10.47065/jbe.v4i2.3636
Vivi, & Widyasari. (2025). Profitabilitas Memoderasi Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Arus Kas Bebas terhadap Kebijakan Hutang. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 7(1), 337–346. https://journal.untar.ac.id/index.php/jpa/article/view/33102
Wennars, L., & Kim, S. S. (2024). The Impacts of Economic Uncertainty on Indonesian Firms Trade Credits. Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi, 11(1), 684–692. https://doi.org/10.35794/jmbi.v11i1.54590
Widjanarko, W., Manurung, A. H., Machdar, N. M., Manurung, G. J. C., & Hatibie, Ch. I. W. P. (2025). Determinant of Cash Holding in Indonesia. Journal of Ecohumanism, 4(2), 14–22. https://doi.org/10.62754/joe.v4i2.5733
Widyadana, A. S., & Seputro, D. N. D. (2025). Analisis Arus Kas Operasional dan Likuiditas Jangka Pendek (Studi Kasus: Perusahaan Ritel Mainan di Surabaya). Jurnal Mahasiswa Ekonomi & Bisnis, 5(3), 1441–1450. https://doi.org/10.37481/jmeb.v5i3.1521
Yuliana, R., Linawati, L., & Widiawati, H. S. (2025). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas, dan Free Cash Flow terhadap Kinerja Keuangan: Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman. ECo-Fin, 7(3), 1521–1535. https://doi.org/10.32877/ef.v7i3.2835
Yulianto, T., Hs Putri, R., & Khotimah, N. (2022). Analisis Pengaruh Harga CPO (Crude Palm Oil) Dunia dan Produksi CPO (Crude Palm Oil) Indonesia terhadap Fluktuasi Harga Minyak Goreng Curah Indonesia. Jurnal Cakrawala Ilmiah, 2(2), 741–748. https://doi.org/10.53625/jcijurnalcakrawalailmiah.v2i2.3821
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Journal of Capital Markets and Banking
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
