Systematic Literature Review Determinan Capital Adequacy Ratio Pada Perusahaan Multifinance yang Go Public di Indonesia Tahun: Peran Guncangan Makroekonomi dan Faktor Spesifik Pasca Covid-19
DOI:
https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i2.77Keywords:
Capital Adequacy Ratio, perusahaan multifinance, guncangan makroekonomi, tata kelola digital, systematic literature reviewAbstract
Penelitian ini bertujuan mengkaji secara sistematis determinan Capital Adequacy Ratio (CAR) pada perusahaan pembiayaan (multifinance) yang tercatat di Bursa Efek Indonesia sepanjang periode 2019-2025, dengan penekanan khusus pada peran guncangan makroekonomi pasca pandemi COVID-19 serta faktor-faktor spesifik perusahaan yang selama ini belum banyak diulas dalam literatur nasional. Berbeda dengan sektor perbankan yang telah relatif jenuh dikaji, industri multifinance justru berkembang di bawah rezim pengaturan permodalan yang berbeda, yakni POJK No. 35/2018 dan pembaruannya melalui POJK No. 46/2024, sehingga menyisakan celah pemahaman yang signifikan mengenai bagaimana kecukupan modal perusahaan pembiayaan dibentuk. Metode yang digunakan adalah Systematic Literature Review (SLR) dengan pendekatan PRISMA, menelusuri basis data Scopus, Garuda, Sinta, Google Scholar, dan DOAJ atas artikel yang terbit antara tahun 2015 hingga 2025, kemudian disaring melalui tahapan identifikasi, penyaringan, dan penilaian kelayakan sehingga diperoleh sejumlah artikel inti yang relevan untuk dianalisis secara tematik. Hasil kajian menunjukkan bahwa determinan CAR pada multifinance dapat dikelompokkan ke dalam tiga klaster besar, yaitu faktor profitabilitas dan efisiensi operasional (BOPO, ROA), faktor struktur pendanaan dan kebijakan korporasi (Dana Pihak Ketiga, struktur modal, kebijakan dividen, laba ditahan, biaya modal), serta faktor kontekstual pasca pandemi berupa guncangan makroekonomi (inflasi, nilai tukar, suku bunga acuan) dan tata kelola digital sebagai determinan non-konvensional yang mulai muncul dalam literatur terbaru. Sintesis literatur juga mengungkap adanya inkonsistensi arah pengaruh antar studi yang mengindikasikan perlunya kerangka kontingensi yang mempertimbangkan interaksi antara kondisi makro dan karakteristik internal perusahaan. Kebaruan penelitian ini terletak pada pemetaan sistematis determinan CAR yang secara eksplisit mengintegrasikan dimensi guncangan makroekonomi pasca-COVID-19 dengan tata kelola digital sebagai variabel kontemporer yang relevan bagi industri multifinance di Indonesia, sekaligus menawarkan agenda penelitian masa depan bagi pengembangan model empiris yang lebih kontekstual.
References
Ahmad, R., & Suryani, T. (2016). Determinan Capital Adequacy Ratio pada bank umum konvensional di Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 20(3), 401-412.
Alamsyah, F., & Ramadhan, I. (2022). Kebijakan dividen, laba ditahan, dan kecukupan modal: Studi pada perusahaan pembiayaan terbuka. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 10(2), 155-168.
Athanasoglou, P. P., Delis, M. D., & Staikouras, C. K. (2015). Determinants of bank profitability in the South Eastern European region. Journal of Financial Decision Making, 11(1), 1-17.
Dewi, N. K., & Pramana, G. (2019). Pengaruh BOPO, NPL, dan LDR terhadap Capital Adequacy Ratio bank umum. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 22(1), 45-58.
Hapsari, D. W., & Kurniawan, B. (2021). Struktur modal dan kecukupan modal perusahaan pembiayaan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Multiparadigma, 12(3), 512-525.
Kasmir, D. (2018). Manajemen perbankan (edisi revisi). Rajawali Pers.
Kurniawan, D., Sangapan, L. H., & Suraji, R. (2024). Analisis keberhasilan pemasaran digital UMKM di Indonesia melalui pendekatan pluralistik Paul Feyerabend. Fibonacci, 1(2), 77–89. https://inovanpublisher.org/fibonacci
Kurniawati, H., & Setiawan, D. (2023). Guncangan makroekonomi dan ketahanan modal lembaga keuangan non-bank pasca pandemi. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 24(1), 88-101.
Mankiw, N. G. (2019). Macroeconomics (10th ed.). Worth Publishers.
Manurung, A. H., & Sangapan, L. H. (2023). Pasar Modal. PT. Adler Manurung Press.
Manurung, A., Hendriarto, P., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Pengaruh sustainability reporting terhadap nilai perusahaan: Kajian literatur sistematis. Jurnal Greenation of Indonesian Accounting (JGIA), 3(2), 70–80. https://doi.org/10.38035/jgia.v3i2
Manurung, A., Manurung, A. H., Manurung, G., Sangapan, L. H., Manurung, G., & Simanjuntak, J. M. (2025). Free Cash Flow of Telecommunications Companies in Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Jagaditha, 12(2), 258–268. https://doi.org/10.22225/jj.12.2.2025.258-268
Manurung, A., Nababan, R., Manurung, J. S., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Kajian sistematis terhadap regulasi perlindungan anak dalam kerangka hukum nasional dan internasional. Imperium, 1(1). https://doi.org/10.38035/IMPERIUM.v1i1
Manurung, A., Nababan, R., Sihar, J., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Kajian sistematis terhadap regulasi perlindungan anak. Imperium, 1(1), 1–12. https://doi.org/10.62534/imperium.v1i1.5
Manurung, A., Sangapan, L. H., Manurung, A. H., & Machdar, N. M. (2025). Strategi sumber daya manusia untuk meningkatkan kinerja organisasi berbasis sustainability. Journal of Social and Human Resource Research (JSHR), 1(2), 55–60. https://journal.adlermanurungpress.com/index.php/jshr/article/view/36
Manurung, A., Sangapan, L. H., Paryanti, A. B., & Manurung, A. H. (2025). Tren dan arah penelitian akuntansi keuangan: Sebuah systematic literature review tahun 2010–2025. Dinasti Accounting Review (DAR), 3(1), 12–24. https://doi.org/10.38035/dar.v3i1
Manurung, G., Ali, H., Manurung, A. H., & Sangapan, L. H. (2025). Kebiasaan berutang di era digital: Kontribusi budaya hemat dan akses pinjaman online terhadap kesehatan keuangan rumah tangga. Jurnal Citra Manajemen dan Bisnis, 13(2), 63–78. https://doi.org/10.63607/jcmb.v13i2
Manurung, G., Manurung, C., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Tren dan isu dalam manajemen SDM di sektor publik: Studi literatur. Jurnal Shr, 1(1), 44–53. https://doi.org/10.38035/jshr.v1i1
Manurung, G., Suraji, R., Manurung, A. H., & Hakim, L. S. (2025). Philosophy behind strategy: Reconstructing the theoretical foundation of strategic management in a disruptive era. Journal of Business and Economics, 3(3), 284–300. https://doi.org/10.61597/jbe-ogzrp.v3i3.114
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433-443.
Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39(3), 574-592.
Nugroho, A. S., & Wardani, D. K. (2020). Dana pihak ketiga dan Capital Adequacy Ratio: Bukti empiris dari perbankan syariah. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 7(4), 621-634.
Otoritas Jasa Keuangan. (2018). Peraturan OJK Nomor 35/POJK.05/2018 tentang Penyelenggaraan Usaha Perusahaan Pembiayaan. OJK.
Otoritas Jasa Keuangan. (2024). Peraturan OJK Nomor 46 Tahun 2024 tentang Perubahan atas POJK Nomor 35/POJK.05/2018. OJK.
Paryanti, A. B., & Sangapan, L. H. (2025). Makna keadilan dalam transaksi bisnis syariah: Studi fenomenologi pada pelaku UMKM di Indonesia. Jurnal Humaniora, Ekonomi, dan Sosial Masyarakat (JHESM), 3(3), 61–72.
Paryanti, A. B., Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Peran mentorship dalam membentuk karakter wirausaha generasi Z. Jurnal Kewirausahaan dan Manajemen Terapan, 3(2), 44–53. https://doi.org/10.38035/jkmt.v3i2
Paryanti, A. B., Suraji, R., & Sangapan, L. H. (2025). Paradigma pengambilan keputusan dan interpretasi menggunakan model kuhn. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi (JEKMA), 4(1), 14–20.
Prasetyo, W., & Handayani, S. (2024). Tata kelola digital dan kinerja permodalan perusahaan pembiayaan pasca COVID-19. Jurnal Riset Manajemen dan Bisnis, 9(1), 33-47.
Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: The incentive-signalling approach. Bell Journal of Economics, 8(1), 23-40.
Sangapan, L. H., Manurung, C., & Manurung, A. H. 2025. Strategi Inovasi Produk Berbasis Riset Pasarpada Perusahaan Start-Up. 1(1), 34–43.
Sangapan, L. H. (2025). Pengaruh kepemimpinan strategis dan moral terhadap kinerja keuangan perusahaan: Peran mediasi komitmen organisasi sebagai dampak dari kepercayaan organisasional – Studi literatur sistematis. Jurnal Penelitian Manajemen dan Publik (JPMP), 13(2). https://doi.org/10.63607/jcmb.v13i2
Sangapan, L. H. (2025). Peran influencer dalam komunikasi pemasaran: Sebuah tinjauan sistematis literatur internasional. Jurnal Komunikasi dan Ilmu Sosial (JKIS), 3(3), 129–141. https://doi.org/10.38035/jkis.v3i3
Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Peran budaya organisasi dalam implementasi manajemen sumber daya manusia strategik. Journal of Social and Human Resource Research (JSHR), 1(2), 1–7. https://journal.adlermanurungpress.com/index.php/jshr/article/view/32
Santoso, B., & Wahyuni, E. T. (2017). Analisis faktor-faktor yang memengaruhi Capital Adequacy Ratio pada bank pembangunan daerah. Jurnal Bisnis dan Manajemen, 17(2), 210-223.
Sari, M. P., & Utomo, S. (2022). Biaya modal dan struktur pendanaan sebagai determinan kecukupan modal perusahaan pembiayaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 10(3), 299-312.
Sugiyono. (2021). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Wibowo, A., & Syafitri, L. (2020). Dampak pandemi COVID-19 terhadap restrukturisasi kredit dan kecukupan modal perusahaan pembiayaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 17(2), 145-160.
Yulianto, A., & Nugraha, R. (2025). Interaksi guncangan makroekonomi dan faktor spesifik perusahaan terhadap kecukupan modal multifinance di Indonesia. Jurnal Manajemen Keuangan Terapan, 13(1), 1-19.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Journal of Capital Markets and Banking
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
