Risk Adjusted Return On Capital (RAROC): Evolution, Measurement Models, Determinats, Applications, and Future Research Directions - A Systematic Literature Review
DOI:
https://doi.org/10.63607/jcmb.v14i2.76Keywords:
Risk-Adjusted Return on Capital (RAROC), Manajemen Risiko, Pengukuran Kinerja, Modal Ekonomi (Economic Capital), Systematic Literature ReviewAbstract
Risk-Adjusted Return on Capital (RAROC) telah menjadi salah satu metode pengukuran kinerja berbasis risiko yang paling banyak digunakan dalam industri perbankan dan dalam beberapa tahun terakhir juga mulai diterapkan pada sektor asuransi, manufaktur, serta pengambilan keputusan investasi. Meskipun jumlah penelitian yang membahas RAROC terus meningkat, penelitian-penelitian sebelumnya masih bersifat terfragmentasi karena lebih banyak berfokus secara terpisah pada pengembangan konsep, model pengukuran, determinan empiris, maupun penerapannya di berbagai industri. Oleh karena itu, diperlukan suatu sintesis yang komprehensif untuk memahami perkembangan RAROC sekaligus mengidentifikasi peluang penelitian di masa mendatang. Penelitian ini menggunakan metode Systematic Literature Review (SLR) berdasarkan pedoman PRISMA 2020 untuk mensintesis berbagai penelitian yang berkaitan dengan RAROC. Literatur dikumpulkan dari basis data ilmiah bereputasi dan diseleksi menggunakan kriteria inklusi dan eksklusi yang telah ditetapkan sebelumnya. Sebanyak 20 artikel yang memenuhi kriteria inklusi dianalisis menggunakan pendekatan sintesis deskriptif dan tematik. Hasil kajian menunjukkan bahwa penelitian mengenai RAROC telah berkembang melalui empat fase utama, yaitu pengembangan konseptual, penyempurnaan metodologis, validasi empiris, dan perluasan penerapan di berbagai industri. Temuan penelitian juga menunjukkan bahwa sektor perbankan masih menjadi bidang penerapan RAROC yang paling dominan, sedangkan penelitian pada sektor manufaktur dan industri nonkeuangan lainnya masih relatif terbatas. Selain itu, integrasi RAROC dengan transformasi digital, keberlanjutan (sustainability), tata kelola perusahaan (corporate governance), serta manajemen risiko perusahaan (enterprise risk management) masih belum banyak dieksplorasi. Penelitian ini memberikan kontribusi dengan menyajikan sintesis yang komprehensif mengenai perkembangan, model pengukuran, determinan, dan penerapan RAROC, sekaligus mengidentifikasi kesenjangan penelitian yang masih ada serta mengusulkan arah penelitian di masa depan, baik untuk industri keuangan maupun industri nonkeuangan.
References
Abuselidze, G., Zharlikenova, A., & Korabayev, B. (2026). A Conceptual Framework for Risk-Adjusted Investment Attractiveness Assessment of Manufacturing Companies. 1–16.
Baer, T. (2011). The use of economic capital in performance management for banks : A perspective. 24.
Behar, B. T. (2010). Risk-Adjusted Performance Measurements in a multi-standards environment. 1–13.
Committee, B. (2010). Basel Committee on Banking Supervision Consultative document Range of Methodologies for Risk and Performance Alignment of Remuneration (Issue December 2010).
Crouhy, M., Turnbull, S. M., & Wakeman, L. M. (1999). Measuring risk-adjusted performance Measuring risk-adjusted performance. January 2015. https://doi.org/10.21314/JOR.1999.018
Ding, X., Feng, Y., & Liang, G. (2018). Research on Performance Evaluation of Banking Listed Companies Based on RAROC Model. 220(Eemt), 172–176.
Engelmann, B., & Pham, H. (2020). A RAROC valuation scheme for loans and its application in loan origination. Risks, 8(2), 1–20. https://doi.org/10.3390/risks8020063
Francesco Saita. (2007). Value At Risk and Bank Capital Management.
Goldfarb, R. (2010). Risk-Adjusted Performance Measurement for P&C Insurers. 2006(December 2006), 55. http://www.casact.org/library/studynotes/goldfarb8.2.pdf
Jan, I., Silaen, J., Manurung, A. H., Sinaga, J., Thamrin, D., & Fikri, A. W. N. (2024). Determinan RAROC pada Perusahaan Manufaktur ( LQ45 ) di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) periode 2017 – 2023 Universitas Bhayangkara Jakarta Raya , Indonesia LQ45 . Indeks ini mengumpulkan saham dari 45 perusahaan yang terdaftar dan diperdagangkan dengan saha. 4, 8–21.
Jiayu, K., Jiming, L., & Mengjue, Y. (2017). An Empirical Analysis of Loans Pricing of Commercial Banks for SMEs Bases on RAROC Model. 101(Icemct), 1273–1277.
Kartika, T. R., Hutahayan, B., Manurung, A. H., & Deniswara, K. (2020). Determinants of Bank RAROC Moderated by Bank Risk Determinants of Bank RAROC Moderated by Bank Risk. August.
Keun, K. J. (2003). ADJUSTED PERFORMANCE MEASUREMENT AT LIFE INSURANCE COMPANY 1 RAPM Project Introduction.
Kitchenham, B. (2004). Procedures for Performing Systematic Reviews.
Lima, F. G. (2014). Performance of the different RAROC models and their relation with the creation of economic value A study of the largest banks operating in Brazil. 59(4), 87–104.
Manurung, A. H., Simanjuntak, J. M., Machdar, N. M., & Manurung, J. C. (2024). Determinant of RAROC Moderated by COVID-19. 9(2), 45–54. https://doi.org/10.20849/abr.v9i2.1465
Manurung, A. H., Usman, B., Manurung, J. C., & Candidate, D. (2020). Determinants of RAROC of Bank using Internal and External. 29(4), 3433–3441.
Manurung, A., Sangapan, L. H., Manurung, A. H., & Machdar, N. M. (2025). Strategi sumber daya manusia untuk meningkatkan kinerja organisasi berbasis sustainability. Journal of Social and Human Resource Research (JSHR), 1(2), 55–60. https://journal.adlermanurungpress.com/index.php/jshr/article/view/36
Manurung, A., Sangapan, L. H., Paryanti, A. B., & Manurung, A. H. (2025). Tren dan arah penelitian akuntansi keuangan: Sebuah systematic literature review tahun 2010–2025. Dinasti Accounting Review (DAR), 3(1), 12–24. https://doi.org/10.38035/dar.v3i1
Oliver Wyman. (2009). Performa Melalui Perusahaan RAROC Machine Translated by Google. 1–11.
Page, M. J., Mckenzie, J. E., Bossuyt, P. M., Boutron, I., Hoffmann, C., Mulrow, C. D., Shamseer, L., Tetzlaff, J. M., Akl, E. A., Brennan, S. E., Chou, R., Glanville, J., Grimshaw, J. M., Hróbjartsson, A., Lalu, M. M., Li, T., Loder, E. W., Mayo-wilson, E., Mcdonald, S., … Moher, D. (2021). The PRISMA 2020 statement : an updated guideline for reporting systematic reviews Systematic reviews and Meta-Analyses. https://doi.org/10.1136/bmj.n71
Prokopczuk, M., Rachev, S. T., Schindlmayr, G., & Tr, S. (2005). Quantifying Risk in the Electricity Business : A RAROC-based Approach. November 2005.
Shaw, D. (2003). Risk adjusted performance measures and capital allocation. https://doi.org/10.1108/00000000000000000
Sangapan, L. H., Manurung, C., & Manurung, A. H. 2025. Strategi Inovasi Produk Berbasis Riset Pasarpada Perusahaan Start-Up. 1(1), 34–43.
Sangapan, L. H. (2025). Pengaruh kepemimpinan strategis dan moral terhadap kinerja keuangan perusahaan: Peran mediasi komitmen organisasi sebagai dampak dari kepercayaan organisasional – Studi literatur sistematis. Jurnal Penelitian Manajemen dan Publik (JPMP), 13(2). https://doi.org/10.63607/jcmb.v13i2
Sangapan, L. H. (2025). Peran influencer dalam komunikasi pemasaran: Sebuah tinjauan sistematis literatur internasional. Jurnal Komunikasi dan Ilmu Sosial (JKIS), 3(3), 129–141. https://doi.org/10.38035/jkis.v3i3
Sangapan, L. H., & Manurung, A. H. (2025). Peran budaya organisasi dalam implementasi manajemen sumber daya manusia strategik. Journal of Social and Human Resource Research (JSHR), 1(2), 1–7. https://journal.adlermanurungpress.com/index.php/jshr/article/view/32
Sangapan, L. H., Ali, H., Manurung, A. H., & Kurniawan, D. (2024). Pengaruh Sumber Daya yang Unik dan Pemakaian Teknologi Terhadap Peningkatan Kerja Melalui Motivasi Kerja. Jurnal Manajemen dan Pemasaran Digital, 2(4), Artikel. https://doi.org/10.38035/jmpd.v2i4.259
Sangapan, L. H., Carlos, G. J., & Manurung, A. H. (2025). Pengaruh disiplin kerja, inovasi karyawan, dan motivasi kerja terhadap kinerja karyawan. JMPIS, 6(2). https://doi.org/10.38035/jmpis.v6i2
Sangapan, L. H., Carlos, G. J., Ali, H., & Manurung, A. H. (2025). Pengaruh pemakaian teknologi, kepemimpinan, penerapan efisiensi, terhadap peningkatan kerja melalui motivasi kerja. Jurnal Manajemen dan Pemasaran Digital, 3(2), 82–99. https://doi.org/10.38035/jmpd.v3i2
Sangapan, L. H., Carlos, G. J., Manurung, A. H., & Manurung, J. S. (2025). Pengaruh sumber daya yang unik, kepemimpinan, penerapan efisiensi, terhadap peningkatan kerja di mediasi motivasi dan di moderasi umur: Literature review. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, 3(3), 255–268. https://doi.org/10.61597/jbe-ogzrp.v3i3
Snyder, H. (2019). Literature review as a research methodology: An overview and guidelines. Journal of Business Research, 104, 333–339. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.07.039
Tarigan, P. A., & Manurung, A. H. (2024). Determinasi RAROC Bank menggunakan Faktor Internal dan Faktor Eksternal Bank serta Size sebagai Variabel Moderasi. 8(2), 1611–1619. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v8i2.2063
Thomas, J., & Harden, A. (2008). Methods for the thematic synthesis of qualitative research in systematic reviews. 10, 1–10. https://doi.org/10.1186/1471-2288-8-45
Tranfield, D., Denyer, D., & Smart, P. (2003). Towards a Methodology for Developing Evidence-Informed Management Knowledge by Means of Systematic Review *. 14, 207–222.
Xiao, Y., & Watson, M. (2017). Guidance on Conducting a Systematic Literature Review. https://doi.org/10.1177/0739456X17723971
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Journal of Capital Markets and Banking
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
